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    刘亚非:中国仍然是全球最好的投资市场
    本期嘉宾:刘亚非

    量子金服 创始人&CEO

    本期内容

    股市的复杂性,催生了量化投资

    股市的复杂性,催生了量化投资——点掌投教专访量子金服刘亚非

    自从2016年之后,中国股市投资的难度开始越来越高,股市也越来越复杂,出现了不少一日游行情,在这样的市场下,催生出了很多用计算机的模型来研究市场,也就是所谓的量化投资。点掌投教特邀专研量化投资的量子金服创始人&CEO——刘亚非,一起畅谈量化投资。

     股市的复杂性,催生了量化投资

    金融产品的丰富,致使投资越复杂

     

    刘亚非的量子金服主要投资科技和金融两个板块,很多海外的机构也经常投资这两个方向。在搭建整套系统的时候,有两个问题需要面对,第一个就是成本问题,自己做需要大投入大成本;第二个是风险问题,如果做失败了,就可能面临前面投入全部打水漂。

    随着金融产品越来越丰富,作为一个资产管理机构而言,不管是对冲基金、私募基金还是公募基金,需要覆盖的资产类别越来越多,如此,金融产品的投资就会越来越复杂。这就需要大量的投研人员进行投资研究,在90年代末期,海外对冲基金起步,而中国在2016年的时候,私募基金中投研人员有3人以上的占比不到1%。从这点来看,国内的量化投资的起步与海外相比,还是晚了许多。

    量化交易,解决了机构的难题

    量化交易,其实就是将资管智能化,在智能资管这条路上,全球都还属于比较萌芽的状态。不过在这方面,中国不算落后,中国虽然起步晚,但后发制人,未来甚至有赶超国外机构的可能。因为大规模的数据处理和人工智能,也是在最近几年技术才成熟起来,小规模的数据对冲基金很早就开始用了,但海量的数据处理,要在其中找到规律的话,海外也就只有几家大型的基金才有。

    做出智能化的模型,使交易可以程序化,这对于各家机构来说是非常重要的。在基金这个行业中,基金经理的跳槽频次是比较高的,而一旦有基金经理离职后,在没有程序化交易的情况下,原有的交易体系就有可能被颠覆,这对基金的稳定性来讲也是非常受影响的。

    而量化交易的出现,由于有了稳定的模型和程序化交易,一家基金公司的交易体系就不会太受基金经理的影响,这也为机构解决了一大难题。

    成熟市场中,指数型基金更有优势

    智能化投资,也分为几个层次。从大类资产配置,到风控,然后到资金管理,到交易策略,各种层面上都有不同的可以智能化的东西。智能化后,投资者的目标要么就是提升绩效,要么就是控制风险,要么就是降低成本,这几种诉求。

    其实大部分的智能化投资策略是用来控制风险和降低成本上的,尤其是海外的资管机构,比如桥水,他们主要投资的是ETF指数型基金,采用智能化的方式,主要就是为了降低成本。因为在海外的成熟市场中,由于大部分都为机构投资者,想要从其他机构手上赚到市场超额收益是很困难的,所以投资指数的收益反而更容易高于主动管理型的基金。这在国内则恰好相反,由于国内个人投资者偏多,个人投资者又有着“羊群效应”的现象,喜欢跟风、追涨,这就使得市场经常容易出现超额收益可赚取,那么那些主动管理型的机构收益率自然就会跑赢那些被动型的指数型基金。

    不过,随着我国金融市场的国际化,未来一定会愈加成熟,当机构投资者占股市主导的时候,被动的指数型基金ETF自然就会成为市场的潮流!

    嘉宾介绍

    刘亚非   量子金服创始人&CEO

    北大光华 EMBA、曾任艾瑞集团合伙人、投中集团产品研发总监、互联网及量化投资行业专家。量子金服集团创始人,拥有多年互联网公司创业与管理经验,曾任艾瑞集团合伙人,投中集团产品技术总监,并通过自身深厚的技术背景自主研发量化交易系统,为知名地产及矿业家族资产实现转型增值,管理资金规模数亿元。曾联合创办多家金融科技企业,互联网及量化投资行业专家。

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    互联网跟帖评论服务管理规定

    第一条 为规范互联网跟帖评论服务,维护国家安全和公共利益,保护公民、法人和其他组织的合法权益,根据《中华人民共和国网络安全法》《国务院关于授权国家互联网信息办公室负责互联网信息内容管理工作的通知》,制定本规定。

    第二条 在中华人民共和国境内提供跟帖评论服务,应当遵守本规定。

    本规定所称跟帖评论服务,是指互联网站、应用程序、互动传播平台以及其他具有新闻舆论属性和社会动员功能的传播平台,以发帖、回复、留言、“弹幕”等方式,为用户提供发表文字、符号、表情、图片、音视频等信息的服务。

    第三条 国家互联网信息办公室负责全国跟帖评论服务的监督管理执法工作。地方互联网信息办公室依据职责负责本行政区域的跟帖评论服务的监督管理执法工作。

    各级互联网信息办公室应当建立健全日常检查和定期检查相结合的监督管理制度,依法规范各类传播平台的跟帖评论服务行为。

    第四条 跟帖评论服务提供者提供互联网新闻信息服务相关的跟帖评论新产品、新应用、新功能的,应当报国家或者省、自治区、直辖市互联网信息办公室进行安全评估。

    第五条 跟帖评论服务提供者应当严格落实主体责任,依法履行以下义务:

    (一)按照“后台实名、前台自愿”原则,对注册用户进行真实身份信息认证,不得向未认证真实身份信息的用户提供跟帖评论服务。

    (二)建立健全用户信息保护制度,收集、使用用户个人信息应当遵循合法、正当、必要的原则,公开收集、使用规则,明示收集、使用信息的目的、方式和范围,并经被收集者同意。

    (三)对新闻信息提供跟帖评论服务的,应当建立先审后发制度。

    (四)提供“弹幕”方式跟帖评论服务的,应当在同一平台和页面同时提供与之对应的静态版信息内容。

    (五)建立健全跟帖评论审核管理、实时巡查、应急处置等信息安全管理制度,及时发现和处置违法信息,并向有关主管部门报告。

    (六)开发跟帖评论信息安全保护和管理技术,创新跟帖评论管理方式,研发使用反垃圾信息管理系统,提升垃圾信息处置能力;及时发现跟帖评论服务存在的安全缺陷、漏洞等风险,采取补救措施,并向有关主管部门报告。

    (七)配备与服务规模相适应的审核编辑队伍,提高审核编辑人员专业素养。

    (八)配合有关主管部门依法开展监督检查工作,提供必要的技术、资料和数据支持。

    第六条 跟帖评论服务提供者应当与注册用户签订服务协议,明确跟帖评论的服务与管理细则,履行互联网相关法律法规告知义务,有针对性地开展文明上网教育。跟帖评论服务使用者应当严格自律,承诺遵守法律法规、尊重公序良俗,不得发布法律法规和国家有关规定禁止的信息内容。

    第七条 跟帖评论服务提供者及其从业人员不得为谋取不正当利益或基于错误价值取向,采取有选择地删除、推荐跟帖评论等方式干预舆论。跟帖评论服务提供者和用户不得利用软件、雇佣商业机构及人员等方式散布信息,干扰跟帖评论正常秩序,误导公众舆论

    第八条 跟帖评论服务提供者对发布违反法律法规和国家有关规定的信息内容的,应当及时采取警示、拒绝发布、删除信息、限制功能、暂停更新直至关闭账号等措施,并保存相关记录。

    第九条 跟帖评论服务提供者应当建立用户分级管理制度,对用户的跟帖评论行为开展信用评估,根据信用等级确定服务范围及功能,对严重失信的用户应列入黑名单,停止对列入黑名单的用户提供服务,并禁止其通过重新注册等方式使用跟帖评论服务。国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当建立跟帖评论服务提供者的信用档案和失信黑名单管理制度,并定期对跟帖评论服务提供者进行信用评估。

    第十条 跟帖评论服务提供者应当建立健全违法信息公众投诉举报制度,设置便捷投诉举报入口,及时受理和处置公众投诉举报。国家和地方互联网信息办公室依据职责,对举报受理落实情况进行监督检查。

    第十一条 跟帖评论服务提供者信息安全管理责任落实不到位,存在较大安全风险或者发生安全事件的,国家和省、自治区、直辖市互联网信息办公室应当及时约谈;跟帖管理服务提供者应当按照要求采取措施,进行整改,消除隐患。

    第十二条 互联网跟帖评论服务提供者违反本规定的,由有关部门依照相关法律法规处理。

    第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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